个股点金：鞍重股份（002667）专心高端振动筛

  1、矿山职业使用厚积薄发，掌握机会快速生长：我国铁矿石档次较低，90%以上需求选矿。跟着咱们国家铁矿石产值的继续提高和对铁矿石进口依存度的逐渐下降，以振动筛为代表的筛分选洗设重要性日益提高。公司从两年前已开端要点布局铁矿石振动筛范畴，通过 10 年和 11 年的商场开辟，本年是厚积薄发之年，估计矿山职业将完成 60%以上的增加。

  2、煤炭职业使用稳步增加，进口代替空间宽广：公司在煤炭职业使用现已树立杰出的品牌影响力和客户资源，并具有杰出的性价比优势。现在煤炭职业振动筛尚有 60%-70%的商场占有率被国外品牌占有，有宽广的进口代替空间。从中长时间来看，公司在矿山职业开疆拓土之后，仍会将重心放在煤炭职业，逐渐扩展商场占有率，开展空间较大。

  3、专心高端振动筛，毛利率坚持高水平： 公司产品定位明晰，专心于高技能含量和附加值的大型高端振动筛，技能身先士卒的优势使其具有较强的定价才能，然后坚持高水平的毛利率，归纳毛利率已从 08 年的 28.47%上升到 11年的 47.77%。随公司 11年研制成功的 GJZKK高效节能直线振动筛投放商场，产品价位逐渐提高，12年 1季度归纳毛利率为 47.81%，公司全年毛利率方针为 49%。

  4、加强经营出售力度，活跃开辟海外商场：公司在手订单丰满，一般坚持在 6 个月以上，曩昔受产能约束振正在加强营销力度，扩大和培育出售部队，并方案引进代理商机制和在海外建立营销服务网点。咱们判别，下半年海外商场或许获得较快增加。

  考虑公司在职业界的竞赛优势和成绩生长性，咱们我们都以为可给予 12年 25倍 PE估值，公司当时股价对应 12年 22.5倍 PE。