价格的涨跌类比弹簧运动。弹簧向一方运动的过程是其反作用力逐步积累的过程，期初反作用力小于正作用力，弹簧表现为加速正向运动；速度最快的的阶段是正反作用力相同的时候；之后减速，再之后速度降为零，然后反向运动，理想情况下，轨迹在时空上表现为抛物线。

  价格、库存、成本（开采成本、运输成本、投资所需成本、矿山品味等）、汇率之间互为因果关系，相互之间的影响构成一个相对封闭的系统。系统一端是终端供应，一端是最终端需求，供应和需求也与这些变量之间形成互相作用。系统内部的相互作用，在价格持续上涨周期形成正反馈推升价格持续上涨，在价格的下跌周期形成负反馈，加速价格的下跌。

  变量本身适用无极必反的原理，其对其他变量的作用也适用物极必反的原理。如价格上涨到某些特定的程度带动供应，抑制需求，从而抑制价格；仓库存储下降到某些特定的程度之后，其对价格下降的边际效应降低，对上涨的边际效应增大。

  从各变量所组成的系统出发，判断价格持续上涨还是下跌，可以从简单（原理简单，操作困难）地判断供需关系转变为判断系统的运行方向（正反馈还是负反馈）。由于供应弹性的存在，系统运行的主要矛盾在于成本和需求。在需求不大幅度下滑的情况，成本将对系统由正反馈转为正反馈起到决定性作用。成本低位（产业链去利润较为彻底）使得负反馈难以接着来进行，相反正反馈容易进行：价格涨→资源国汇率涨→成本涨→价格涨；价格涨→库存涨→运输需求好转→运费涨→成本涨→价格涨。

  从系统运行的方面出发，目前仅处于系统从负反馈到正反馈的初级阶段，速度慢但方向已定。可细分五个阶段的行情：（1）超跌反弹；（2）汇率或者上游价格推动成本上涨；（3）通胀预期，大幅补库存；（4）需求好转：印度等新兴国家基建需求；（5）泡沫部分。判断目前仅处于第一个阶段的末期和第二个阶段的初期。

  从产业链去利润的角度分析，从最彻底到最不彻底依次为镍→锌→铅→铝→铜。尽管铜的去利润程度较低，但由于铜的成本曲线较为平缓，成本的支撑作用较强。由于金融属性强，通胀阶段预期会有很好的表现。选择行业龙头或者大弹性标的：驰宏锌锗(600497)、西藏珠峰(600338)、江西铜业(600362)、中钨高新(000657)、吉恩镍业(600432)、中金岭南(000060)、云铝股份(000807)等。